60亿3月期央票新发规模减半紧缩预期提前
根据央行本周三(5月4日)晚间公告显示，央行于本周四（5日）发行60亿元3月期央票，较上周的110亿元缩量近五成，并创下逾两个月来新低。由此，市场对于存款准备金率上调时点提前的预期升温。
“目前*策紧缩的力度并未出现缓和迹象。”上海一交易员表示，市场普遍预测，未来资金面的持续宽松存在极大不确定性。
“这同时也制约了银行间债市机构的做多热情。”该交易员指出，紧缩预期不改，债市调整的压力依然存在，周三现券收益率走稳。
当前货币市场资金面仍显宽松格局。数据显示，银行间市场回购利率周三窄幅波动，7天回购加权平均利率最新报3.00%，较前收盘涨3个基点，隔夜品种报2.52%，较前收盘跌5个基点。宽松资金面亦令银行间票据市场转贴利率延续跌势，机构加大收票力度。
业内人士认为，货币市场资金面供求基本平衡，回购利率窄幅整理，未来的走势更多取决于央行的回笼力度。“当前的资金价格相比历史均衡水平仍偏高。”一大行交易员称，如果未来*策面平静，资金价格近期仍有下行空间。本周重返净回笼概率大。
但本周公开市场到期资金释放明显减少，规模仅为1170亿元，较上周的2960亿元缩量过半。而周二央行已回笼资金850亿元，这就表示，若周四央行进行91天期正回购操作规模超过260亿元，本周央行公开市场即实现净回笼。
“估计近期央行会持谨慎态度回笼资金。”招商银行分析师刘俊郁称，4月份宏观数据公布之前，消息面可能会一直平静。下周三(5月11日)国家统计局将公布4月居民消费价格指数(CPI)等宏观数据。
有市场人士指出，目前通胀压力和经济增速回落的风险并存，但预计4月份CPI可能继续保持5%以上的高位运行，加之公开市场巨量到期资金以及外汇占款高企，紧缩*策仍有出台的空间，准备金率可能在5月份继续上调。
Wind资讯显示，截至目前，5、6月份公开市场到期资金量仍分别高达5410亿元和5180亿元。自去年以来，存款准备金率已经连续10次上调，而去年12月份以来更是以一月一次的节奏连续上调。
而央行一季度货币*策执行报告重申当前的主要任务是保持物价稳定，并将使用公开市场业务、存款准备金率以及利率工具管理通胀，且存款准备金率工具不存在绝对上限。
来源：2011年05月06日《经济导报》